山東地?zé)捥潛p增加、開(kāi)工率降低問(wèn)題浮現(xiàn)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，山東地?zé)挸p壓裝置開(kāi)工負(fù)荷率已經(jīng)從年初的70%左右下行至55%以下，部分煉廠噸油虧損達(dá)300元以上。業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)際原油價(jià)格上漲帶來(lái)上游成本增加以及下游消費(fèi)疲軟共同導(dǎo)致了當(dāng)下局面。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)原油期貨等衍生品發(fā)展成熟，煉廠有望增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

地?zé)捊?jīng)營(yíng)壓力增大

今年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)維持上行格局。年初至今，布油從65美元/桶最高上行至80.5美元/桶。截至7月26日記者發(fā)稿時(shí)，油價(jià)仍維持在75美元/桶高位附近。

對(duì)于國(guó)內(nèi)以山東地區(qū)為主的民營(yíng)地方煉廠而言，油價(jià)上漲意味著成本的幾何級(jí)提升。中國(guó)油品加工及流通產(chǎn)業(yè)俱樂(lè)部CPEC秘書(shū)長(zhǎng)劉心田7月26日在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，山東地?zé)捚髽I(yè)成本上升明顯。

數(shù)據(jù)顯示，7月25日，壽光港柴油船單價(jià)格在6830元/噸，寧波港船單價(jià)格為6550元/噸。所謂船單價(jià)格，一般代表著大宗柴油批發(fā)價(jià)。

據(jù)劉心田介紹，正常情況下，從壽光港出發(fā)的話，價(jià)格應(yīng)該比寧波價(jià)格低出150-200元/噸，但當(dāng)前的價(jià)格顯然出現(xiàn)了明顯的區(qū)域“倒掛”，這意味著山東地?zé)拸S的成本居高不下。

成本抬升直接壓制了煉廠利潤(rùn)。根據(jù)找油網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至7月25日，本周山東地?zé)捑C合平均煉油利潤(rùn)為323.8元/噸，比上一周期下跌102.6元/噸。

事實(shí)上，山東地?zé)捚髽I(yè)本身利潤(rùn)也有分化。國(guó)泰君安期貨原油研究總監(jiān)王笑向記者介紹稱(chēng)，根據(jù)近期在山東調(diào)研了解，部分擁有加油站終端的煉化企業(yè)仍能保持較高利潤(rùn)，但淄博等地?zé)捇髽I(yè)經(jīng)營(yíng)壓力明顯增加。

山東一家中型地?zé)捚髽I(yè)貿(mào)易部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴記者：“現(xiàn)在每噸虧損300元-400元”。其表示，隨著上游成本的增加，地?zé)拸S經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增大，被迫停工檢修實(shí)屬無(wú)奈之舉。

柴油價(jià)格有望迎轉(zhuǎn)機(jī)

除了上游成本持續(xù)抬升，煉廠下游成品油需求增長(zhǎng)平緩，上游成本無(wú)法充分向下游進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

2018年以來(lái)，國(guó)內(nèi)成品油共經(jīng)歷了8次上調(diào)，6次下調(diào)（含5月1日因消費(fèi)稅下降油價(jià)下調(diào)）。綜合漲跌相抵來(lái)看，汽油總計(jì)上調(diào)685元/噸，柴油總計(jì)上調(diào)665元/噸。據(jù)找油網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，柴油批發(fā)價(jià)格上漲速度明顯超過(guò)零售價(jià)格，以山東為例，截至7月23日，批發(fā)價(jià)上漲至6910元/噸，批零價(jià)差縮小至1514元/噸，較7月10日批零價(jià)差縮小約180元/噸。

“上半年，柴油市場(chǎng)行情一直在上漲，但6月之后隨著原油價(jià)格回調(diào)，成品油價(jià)格大幅度下跌?！眲⑿奶锉硎?，當(dāng)下，國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)仍處于供過(guò)于求局面，成品油價(jià)格易跌難漲。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年1-5月，全國(guó)成品油產(chǎn)量為15333萬(wàn)噸，增長(zhǎng)9.2%；成品油表觀消費(fèi)量13236萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.6%，其中汽油、柴油分別增長(zhǎng)5.9%、6.1%。成品油產(chǎn)量和增速明顯高于表觀消費(fèi)量，供應(yīng)過(guò)剩趨勢(shì)明顯。

除了供需，消費(fèi)稅等政策變化也讓企業(yè)感受到了壓力。2018年1月2日，國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于成品油消費(fèi)稅征收管理有關(guān)問(wèn)題的公告》，明確所有成品油發(fā)票均須通過(guò)增值稅發(fā)票管理新系統(tǒng)中成品油發(fā)票開(kāi)具模塊進(jìn)行開(kāi)具，成品油調(diào)和油品分類(lèi)編碼不得隨意變更。

一些成品油業(yè)內(nèi)人士表示，“這對(duì)調(diào)油商過(guò)去的換票、變票行為而言是一個(gè)很大的打壓。政策規(guī)范成品油銷(xiāo)售中一些灰色地帶，雖然長(zhǎng)期來(lái)看有利于行業(yè)發(fā)展，但短期也對(duì)一些中小煉廠產(chǎn)生較大沖擊。”

不過(guò)，隨著下半年的消費(fèi)旺季越來(lái)越近，成品油價(jià)格有望迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，地?zé)捚髽I(yè)也能趁機(jī)松一口氣。“下半年持續(xù)看好柴油，‘金九銀十’的需求高點(diǎn)預(yù)計(jì)將持續(xù)到11月底，再加上原油大幅回落可能性不大，柴油均價(jià)有望較目前上漲100-200元/噸?！弊縿?chuàng)資訊成品油分析師孟鵬表示。

衍生品期貨前景廣闊

事實(shí)上，在這一輪行情中，一些地?zé)捚髽I(yè)損失較大，也讓企業(yè)利用衍生品期貨的愿望大大提升，對(duì)于國(guó)內(nèi)今年新上市的原油期貨的討論漸漸增多。

“地?zé)捚髽I(yè)普遍對(duì)原油期貨非常重視，一些超大型的客戶(hù)，也很愿意研究怎么去利用期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)?！蓖跣Ρ硎尽２贿^(guò)，從目前來(lái)看，民營(yíng)地?zé)捚髽I(yè)利用原油期貨的比重還有待提升。

廣州市華泰興石油化工有限公司董事長(zhǎng)陳曦林告訴記者，國(guó)內(nèi)煉廠利用原油期貨不足的主要原因在于兩方面：一是目前國(guó)內(nèi)原油期貨上市之后，仍只有1809一個(gè)主力合約活躍，企業(yè)套保存在時(shí)間差等困難；二是成品油期貨尚未推出，企業(yè)即使通過(guò)原油期貨進(jìn)行上游成本鎖定，也難以完成下游風(fēng)險(xiǎn)敞口管理從而鎖定利潤(rùn)。

“目前，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格和原油價(jià)格還存在一些脫節(jié)，導(dǎo)致企業(yè)利用期貨時(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)和難度?！蓖跣Ρ硎?。同時(shí)，國(guó)內(nèi)一些大型地?zé)捚髽I(yè)在新加坡等地已經(jīng)建立了團(tuán)隊(duì)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，但因國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處起步階段，這些企業(yè)將團(tuán)隊(duì)轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)也存在一定難度。

前述地?zé)捚髽I(yè)貿(mào)易負(fù)責(zé)人則認(rèn)為，原油期貨尚在起步階段，上述困難將在發(fā)展中逐步解決。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，近期上期能源一直在采取措施提升遠(yuǎn)月合約流動(dòng)性。比如，自2018年7月11日收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，將原油SC1810合約的交易保證金比例由7%調(diào)整至5.5%；原油SC1811合約的交易保證金比例由7%調(diào)整至6%。此外，成品油原油期貨系列品種上市也已提上議程。

“一旦未來(lái)成品油期貨上市，我們就能形成完整的套保鏈條，用起來(lái)也就更加方便?！鼻笆龅?zé)捚髽I(yè)貿(mào)易負(fù)責(zé)人表示。

“原油期貨如果成功交割，煉廠能夠積極參與，把期貨作為一個(gè)對(duì)沖工具，期貨和現(xiàn)貨的相關(guān)性就會(huì)更強(qiáng)，原油期貨也就可以成為價(jià)格的參考。”陳曦林表示，成品油期貨系列上市后，完全可以用期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)。期貨價(jià)格可以通過(guò)終端向上傳遞和傳導(dǎo)，真正實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，進(jìn)而幫助企業(yè)有效管理風(fēng)險(xiǎn)。

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